大型淘汰赛拉开帷幕

一场大规模的淘汰赛拉开帷幕，该赛事涉及众多参赛者，经过激烈竞争，最终只有少数人能晋级下一轮，赛事规模庞大，竞争激烈，是测试选手实力和潜力的绝佳机会，关键信息包括赛事类型、参赛人数、淘汰机制以及赛事的激烈程度。

这几天看了几个演讲，一个是香帅一个是付鹏，有几个观点挺有意思的。给大家说一下。

大家会发现今年有一个很奇怪的事，就是所有的非美资产都在暴涨。

黄金涨43%，白银也涨了55%，比特币涨了18%；

欧洲来看，德国股市涨28%，意大利涨40%，就连要破产的希腊，股市都涨了72%。

亚洲也一样，韩国涨41%，新加坡涨27%，港股涨30%。

与这些相比，A股其实只能算得上是中规中矩，

但另一面，美元指数却从110.18降到了最低96.22，跌了10%不止。

所以今年资本圈特别流行一句话，叫一鲸落，万物生。鲸落是美元，万物是全球非美资产。

可是，从基本面看，美国经济并没有什么问题，也没任何进入衰退的前兆，那么，为何如此？

一切都和关税战有关。

这里面有一个深层的逻辑是，贸易逆差就像美国给全世界发货币，顺差国家拿到这些前后，转过来买美债买美股。

结果，贸易逆差减少，就是货币发行在减少。那其他国家能用来买美元资产的钱，也就少了。

所以看似关税战是减少了贸易逆差，背后其实是在刻意制造美元世界通缩。

这最终冲击了美元信用，还引发了第二个问题，就是资产配置的逻辑转移。

直白说，就是资产的岛链化配置。

之前世界是平的，配置也是全球一体化，如今这个平坦大市场瓦解了，世界不再是一个无缝的整体，而是逐渐分裂成几个大岛。

岛链化的格局下，资金配置的逻辑开始从集中在美元这个锚点变成了找美元之外的锚点。

这里面的核心事件是2022年俄乌战争后，美国没收俄罗斯的3000亿美金外汇储备。

即使在冷战时期，美国也不曾冻结过苏联的美元储备。

但在2022年，大家忽然发现，原来美元不再是中立的公共品，它被武器化了，任何国家，任何个人的财富，都可能瞬间化为乌有。

资本迅速做出了反应，要去寻找独立于美元体系之外的资产。

结果，所有能拿过来对抗美元的资产今年都涨的很好。

这就是抗风险的黄金和高风险的比特币都能涨的很好的原因。

这场巨变还引出了另一个变量是，资产对地缘政治的顾虑开始加深了。

对任何资产，在收益逻辑之外必须加一条，政治风险筛查。

对任何一个资产，你都得思考，这个资产背后的地缘政治风险是什么？

这今年新加坡的房子和日本的股市涨的很好的原因，正是他们的中立性。成了东西之间博弈的缓冲器。

而这种地缘政治的冲突，又引发了一个新的潮流，就是资本对博弈双方的下注和对冲。

这种博弈和对冲，带来的一个新的结果是，就是叙事投资逻辑的风行。

什么是叙事？就是讲故事。

今年9月，中国外汇结汇汇差达超过了3000多亿人民币，什么意思呢？

就是进入国内的资金比出去的资金多了3000多亿。这代表的是资本对人民币资产的兴趣和配置意愿。

所以，上证指数10年来再次上了4000点。

你会发现，现在有一个特征是，相信中国资产的人越来越多了。

就比如说这次关税战，中国越强硬，资本市场就越看好中国，同时军工也爆发了，让之前一直骑墙的很多周边国家，都开始动了心思。

所以，今年最重要的两件事，一是年初的DeepSeek引爆的中国AI叙事，一个是5.7印巴空战引爆的军力叙事。

他们的重要意义在于，这彻底激发了资本的现象力。

东方崛起的故事在美国通过关税战自断手臂的时候，正在迅速上演。

今年的股王是寒武纪，但寒武纪的市盈率是291倍，这说明寒王就是一个讲出来的故事，大家相信的是它的未来。

故事的力量，就在于它能在真实的突破上，填满无限的想象，然后塑造资金的流向。

今年这一波A股的上涨，基本也是来自于故事的力量，大家相信的是中国能抗住美国，至于企业的盈利数据并没有变好，反而不重要了。

二战后，美国崛起的时候，股市涨了80年，造就了无数企业和亿万富豪。

大家相信的东方也能造就这样一个未来。

所以，综合这些宏观和微观因素，现在有一个典型特征是，资产正处在大洗牌的时代。

这种洗牌一个是年轻人掀桌子的结果。

中老年喜欢盘串、买红木，买古玩这些老套的投资；

年轻人能捧起一个泡泡玛特，又喝出来一个蜜雪冰城。前者是个性和自我化的表达，后者是性价比。就是买黄金也更喜欢老铺这种个性设计的黄金。

同样是买车，中老年喜欢V8、V12，但年轻人喜欢小米SU7，觉得会更好看。

这种变化，其实是人口性质发生了巨大的变化，随即带动的消费转移。

还有就是对于房地产，8090后应该是最后一波买房的年轻人，就我们公司来说，98、20的一大堆，劝他们趁现在暴跌买一套住着，结果被嗤之以鼻，有钱也不买。

第二个是现在的年轻人比老一代，普遍更早熟，这里指的是对资产的理解。

95前和80后、70后这些人，接触资产基本都会是进入大学之后，有很多人甚至到了35、40岁才开始真正开窍。

但现在的年轻人，从小就开始接触了，前一段的一个热搜是杭州一个10多岁的小孩用压岁钱进行投资，做到了30%的收益率，这肯定是父母帮他的，但重点是新生代从小就开始接触这些金融思维了。

这让我想起来巴菲特第一次自己买股票时才11岁，从那以后，美国进入了一个长达几十年的股市上涨阶段。

很显然，如今国内也开始这样了，金融思维和融资意识，正在迅速向年轻人下沉，越来越年轻化。

这终将带来一个大金融时代，中国也注定将向西方靠拢，金融资产在居民财富的比重越来越高，成为核心蓄水池。

这就是未来10年，随着人口不断迭代，随着投资思维不断迭代，随着财富逻辑不断迭代， 我们终将看到的趋势。

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